Tulips Chen

近日来万科股价的连续下跌给宝能系持仓资金拉响了警报。昨日万科收于17.43元／股，连续3个交易日下跌，万科A股价已经跌破宝能部分资管计划的理论平仓线，宝能资金风险警报拉响。

      近日来万科股价的连续下跌给宝能系持仓资金拉响了警报。昨日万科收于17.43元／股，连续3个交易日下跌，万科A股价已经跌破宝能部分资管计划的理论平仓线，宝能资金风险警报拉响。

万科A复牌以来跌28%

自万科A7月4日复牌以来，11个交易日仅2天上涨，最大涨幅为7月13日的1.1%。以万科A停牌前的24.43元/股计算，万科A复牌至今，累计跌幅已经高达28.65%。

连续下跌，也让万科股价临近宝能举牌动用的资管计划平仓线。按照此前万科披露的数据，宝能分别在2015年7月、8月、11月和12月买入万科股票，其持仓成本应该在15.3元-15.5元左右。摩根大通发布的报告测算，如果万科A股价跌至17.8元而钜盛华没钱补仓的话，部分资管产品就有平仓风险。

新京报记者根据万科披露的宝能9个资管计划买入股数、金额估算，9个资管计划的成本线在15.31元－20.39元间，按照0.8的平仓线设置，对应的平仓线在12.25元－17.65元之间。其中广钜2号买入了14亿元万科A股，最低成交价在20.03元/股，平均持仓成本为22.06元，对应平仓线为17.65元，以昨日万科A股价对照，广钜2号已经跌破该资管计划的理论平仓线。

此外，万科昨日的收盘价，已经低于宝能7个资管计划的持股成本线，7个资管计划买入总金额达到177.6亿，账面浮亏约19.7亿元。

资管计划面临抛售可能

截至目前，宝能共动用了9个资管计划，耗资207.7亿元，买入了万科10.98亿股，占万科总股本的9.95%。这里面，宝能子公司钜盛华动用了自有资金69.23亿元，撬动杠杆资金138.46亿元，杠杆比例1:2。

宝能9个资产管理计划的平仓线均为份额净值的0.8元，份额净值低于或等于平仓线时，钜盛华需按照管理人要求及时追加保障金。

业内人士表示，如果触及0.8元平仓线，而钜盛华不能及时追加保障金，优先级份额持有人的利益将受到威胁，那钜盛华等于就是违约了，资管计划有权力为保障优先级资金安全，抛售万科股票。

宝能系目前通过前海人寿、钜盛华共持有万科25%的股票，如果资管计划因平仓抛售股票，宝能系在万科的持股话语权将显著下降，而宝能系自身的资金链，也将出现风险。

万科公告重组存不确定性

昨日万科披露与深圳地铁集团资产重组的最新进展。万科在公告中称，称与深圳地铁的重组事项尚未达成共识，万科将持续就本次交易方案和相关方进行沟通，本次交易方案的推进仍存在不确定性。

6月17日，万科披露了筹划半年的重组预案，万科拟以发行股份方式支付，收购深圳地铁集团旗下前海国际估值456.13亿元的两块土地资产，股份发行价格为每股15.88元，万科向深圳地铁集团增发28.72亿股A股股份，深圳地铁取代宝能系，成为持股20.65%的第一大股东。

该预案在6月17日的万科董事会以7票赞成、3票反对通过，万科现第二大股东华润不满万科董事会审议结果，并就表决重组预案过程中所存在的问题，向监管机构反映，质疑议案审议过程的合规性及议案通过的有效性。

■ 进展

万科第一大自然人股东刘元生：

所有质疑均有公开佐证

昨日，万科第一大自然人股东刘元生对外发布声明，回应7月15日华润称其举报为恶意诋毁华润声誉，刘元生在声明中称，所有质疑均有公开佐证。

刘元生的律师声明中称，7月4日发出的材料系针对华润和宝能在此次万科控股权之中是否存在一致行动人关系，有没有违法违规行为向主管部门发出的投诉。投诉材料中所述各项质疑均有公开或可信的信息来源佐证，没有任何虚构和臆造。

声明中称，刘元生称华润依法有义务向监管部门和公众如实正面回复质疑，同时呼吁监管部门尽早对华润和宝能在万科股权之争中是否存在其他违规甚至违法行为进行调查。

7月4日，有媒体微信公众号发布刘元生的举报信，在举报信中，刘元生抛出五点疑问，矛头直指华润、宝能。刘元生的质疑聚焦华润与宝能存在多少利益关联、双方在哪些事项上达成了一致行动的交易、宝能举牌万科资金是否合规等问题上。

7月15日，华润针对举报信发出律师声明，表示举报信虚构华润“内幕交易”、“谋取非法巨额暴利”、“构成意图操纵市场罪”等事实，以及所谓“铁证如山”等不实之词，恶意诋毁华润股份有限公司名誉。

在万科2015年三季报中，刘元生以持有1.34亿股万科A股，占比1.21%，位列万科第5大股东，亦是万科第一大自然人股东。（新京报 李春平）