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云南城投正面临多起诉讼缠身。

6月6日，云南城投置业股份有限公司（以下简称“云南城投”，600239.SH）公布新增诉讼及已披露诉讼进展情况。截至公告披露日，公司（含下属公司）符合临时披露条件及涉及诉讼有进展情况的案件共计5起，涉案金额约为23.31亿元。

其中，新增诉讼1起，为烟台山高灵犀一号投资中心（有限合伙）（以下简称“灵犀一号”）因借款合同纠纷向昆明市官渡区人民法院提起诉讼，涉案金额约为7607.6万元，昆明市官渡区人民法院已受理，一审尚未开庭。

作为此次诉讼的被告之一，同时也是云南城投子公司的云南城投龙瑞房地产开发有限责任公司（以下简称“龙瑞公司”），云南城投对其涉诉的处理方式并非等待法院开庭，而是直接将其剥离上市平台。

6月8日，云南城投公告称，将龙瑞公司100%售出，接盘方是公司控股股东云南省康旅控股集团有限公司（以下简称“康旅集团”）下属全资子公司云南城投康源投资有限公司（以下简称“康源公司”）。

然而，这种内部腾挪的方式只能治标不治本，云南城投控股股东康旅集团资金链已经严重承压。据康旅集团2021年年度债券报告，截至2021年12月31日，该集团已经逾期了14.2亿元的非标债务。

云南城投在其内部依靠控股股东输血减负由来已久，但在康旅集团已自身难保的情况下，这种内部消化危机的举措还能持续多久？就相关问题，记者致电了云南城投董事会秘书办公室，但电话始终无人接听。

“城投公司本是为和地方政府做切割，打破债务刚性兑付而成立的，在市场化运作中，十分考验其自身的经营和抗风险能力，尽管有天生的资金优势，但部分城投公司的经营能力谈不上出色。”一位熟悉地方政府债务运作的金融机构人士对记者称。

涉诉子公司剥离上市平台

6月6日，在云南城投披露的多起涉及公司的诉讼中，诉讼案由多为借款纠纷，且原告方涉及多家企业。其中，新增诉讼中的灵犀一号为山东省国资下属企业。

此外，云南澜沧江实业有限公司因房地产开发经营合同纠纷向昆明市中级人民法院提起诉讼，涉案金额约为51851.01万元；交银金融租赁有限责任公司因融资租赁合同纠纷向上海金融法院提起诉讼，涉案金额约为138814.59万元；江西瑞京金融资产管理有限公司因借款合同纠纷向昆明市中级人民法院申请强制执行，涉案金额约为21830.25万元；中国华融资产管理股份有限公司云南省分公司因借款合同纠纷向昆明市中级人民法院申请强制执行，涉案金额约为13001.54万元。

该公司表示，目前正积极与相关方沟通协商处理方案，鉴于上述诉讼正在进展过程中，目前暂无法估计上述诉讼对公司的最终影响。但若法院后续对案件涉及项目采取相关资产处置等措施，则将对公司产生较大影响。

尽管多起诉讼缠身，但云南城投向控股股东出售资产的动作一直在持续。

6月8日，云南城投通过非公开协议转让的方式对外出售三家下属子公司，分别是云南城投龙江房地产开发有限公司（下称“龙江公司”）、冕宁康旅投资开发有限公司（下称“冕宁康旅”）、龙瑞公司。接盘方均是公司控股股东康旅集团下属全资子公司康源公司。

作为省级城投平台，成立已逾20年之久的云南城投，实际上手中握有大量可开发土地，但多位受访者告诉记者，其管理和运营水平有待提升。

云南城投在年报中表示，拥有国家一级房地产开发资质，经过多年发展，公司旗下“融城”系城市地产、“梦享”系文旅康养地产、“银泰”系商业地产等产品系列已覆盖云南、四川、 陕西、浙江、海南等省份，截至2021年末，存续地产项目23个。

一位曾与云南城投有过项目合作的人士对记者称，在过往合作中，这家企业在投资报告中对项目描绘的前景相比现实过于乐观，不少文旅项目投资回报周期长，加之疫情经济的作用，问题就都一一暴露出来。

依赖大股东输血也是云南城投的惯常操作。截至2022年6月8日，康旅集团及其下属公司对公司的借款本金余额约为136.13亿元；康旅集团为公司提供担保余额约为121.59亿元，公司为康旅集团提供担保余额为61.95亿元。

控股股东“自身难保”

自1994年分税制改革后，为帮助地方城市建设发展，城投公司在我国遍地开花，成为具有中国特色的产物。

公开资料显示，云南康旅是隶属云南省国资委，是全国首家省级国资文旅康养企业，战略定位为打造云南省文化旅游、健康服务两个万亿级产业龙头企业。

目前城投公司普遍存在政企不分、主业不明、激励机制缺乏、市场化选人用人制度欠缺，核心岗位所需的技术型人才流失等问题，仁达方略管理咨询公司研发中心副总陈玉荣曾撰文表示。

时间退回8年前，2014年左右，云南城投开始了全国化战略；2016年起，云南城投先后并购银泰集团位于温州、杭州、宁波、成都等地共8个项目，并以240亿元总价“蛇吞象”收购成都会展。彼时该公司表示，将进一步打造西南地区及全国商业、住宅地产开发的“龙头企业”。

2018年，云南城投计划实现向“开发商+运营商”转型；而到了2019年鲸吞成都会展交易终止后，云南城投开启了持续的“瘦身”计划，经营策略同样调整为“向产业地产商全面转型”，模式则从规划化增长为主转向质量、效益型增长，力争成为“中国健康休闲地产引领者”。

但在2020年，云南城投又提出成立“综合性城市服务”和“旅游服务”两大平台，转型为“具有差异化竞争力的综合服务运营商”。

在一轮又一轮的战略发展目标变更中，是云南城投的高层人事变动。

据中纪委网站消息，云南省城市建设投资集团有限公司原党委书记、董事长许雷，于2019年5月落马，同年11月被双开。他所收财物的总价值高达6529万余元，造成国有资产损失1.6亿余元。

上述人士认为，云南城投主要还是管理、经营和决策上的问题，项目审批过于冒进，项目数量越多，可操作空间就越大，云南城投集团前任董事长许雷的贪腐案曝光就使问题露出冰山一角。

截至2021年末，云南城投拥有短期借款2.56亿元，一年内到期的非流动负债为33.57亿元，同期账面货币资金为5.52亿元。

而其控股股东自身也陷入债务麻烦中。根据2021年年度债券报告，康旅集团的披露中自曝集团截至2021年12月31日已经逾期14.2亿元债务。

5月10日，云南城投还发布公告称，其控股股东康旅集团所持公司股份约6.4亿股（占公司总股本的39.87%）均被轮候冻结。