| “房子是给人住的，为什么要盖房子，盖房子为什么，为什么要买房子，这些几乎不是问题的问题，因为房地产政策过于“经济化”和功利化而成了中国社会和中国经济的大问题。
“房子是给人住的”，在地产界的影响和以往不同，“权威人士”对股市、汇市以及楼市的看法，有两个截然不同的切入点： 一是从高杠杆入手，直指高杠杆的危害，明确提到去年以来，中国金融市场的动荡，和高杠杆不无关系。“高杠杆是原罪，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。” 明确表态，在我国经济下行的情况下，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长，“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。” 在过去各种场合多次谈及高杠杆，杠杆问题是中国经济风险之源。目前中国主要存在四大杠杆：一是资本市场的杠杆，二是债务，特别是企业债务杠杆，三是房地产市场的杠杆，四是民间金融的杠杆。不久前在本公号的文章《让中国可能陷入“失去十年”的仍然是债务》中，特别提及企业债务杠杆对未来中国经济的致命影响。 根据英国《金融时报》估算，包括国内外借贷在内，中国3月底净债务总额达到163万亿元人民币（合25万亿美元）。中国的公司债务已上升到约相当于GDP的160%，远远超过了90%的风险阈值水平。彭博汇总已经披露的沪深上市公司2015年报数据显示，中国非金融类企业2015年净利润出现了2012年以来首次年度负增长。其二，企业债务违约今年很有可能大面积出现，成为真正的企业债务违约元年。而高杠杆的根本原因，就在于多年来，为了稳增长，而罔顾风险，致使杠杆成为悬在中国经济头上的达摩克里斯之剑。 第二，明确提出让股市、汇市、楼市回归各自的功能定位，不能简单作为稳增长的手段。这个提法极其重要。从多年来股市以及房地产暴露出来的一系列问题看，股市的每一次大起大落，背后总有“稳增长”的影子。 房地产自不待言，从来都是作为支柱产业，和稳增长的主力来看待。去年资本市场的暴涨暴跌，最流行的说辞也是“股市成为国家战略”，取代楼市成为稳增长的主力。股市上涨，可以为实体经济提供支撑等等的论调一时极为流行，完全偏离了股市的本质。 “权威人士”提出让股市楼市回归本质，是对过去资本市场和房地产政策的重大纠偏。提出：股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。汇市要立足于提高货币政策自主性、发挥国际收支自动调节机制，在保持汇率基本稳定的同时，逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制。 股市本来就是融资市场，融资持续的前提是保护投资者的利益，投资者利益保护的基础在于各种基础制度建设和监管，而不是看股指的涨跌。这意味着，中国资本市场终于可以不再为经济增长承担不能承受之重，回归股市的本质，各种各样的救市的说辞以后逐渐会失去市场。当然，这是一场灵魂深处的革命，需要一场从定位到制度体系的脱胎换骨的变化，才能换回投资者对中国资本市场的信心。 谈及房地产，“权威人士”醍醐灌顶的提出“房子是给人住的，这个定位不能偏离”的命题。过去，中国房地产的“任务”太多了，地方财政，经济增长的引擎，都要靠房地产。使得中国的房地产政策越来越偏离主题。为什么要盖房子，盖房子为什么，为什么要买房子，这些几乎不是问题的问题，因为房地产政策过于“经济化”和功利化而成了中国社会和中国经济的大问题。 当房子偏离了“居住”的主题，房地产就会走上歪路。过去多年，各界人士不断呼吁不要把地产政策定位为经济政策，而更应定位成社会政策和民生政策，这无疑是对的。但是，由于过去多年来偏离这个主题太远，房地产政策纠偏的任务很重。比如这次房地产去库存，庞大的库存不仅没有消化，却再次助长了一线城市和部分二线城市的疯涨。疯涨除了房地产政策自身，以及货币的宽松，还有各种各样的诸如首付贷、众筹买房等加杠杆行为，使得房地产市场投资过度。 “权威人士”提到，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”，可谓一语中的。要让房子成为人居住的心灵家园，要让房子回到那些需要住房的人手里。这需要中国房地产制度的重构。比如，农民工去库存，如果没有金融、财政、税收等制度的配合，不仅城市和农民工无关，房子更是会离农民工越来越远。 特别需要提及的是，“权威人士”在访谈中首次提及房地产泡沫问题，他指出，“恢复房地产市场正常运行，去掉一些不合时宜的行政手段是必要的，但假如搞大力度刺激，必然制造泡沫，这个教训必须汲取。”很显然不是泛泛而谈，而是针对当下中国房地产市场的现状，所作出的判断。我们不能就此得出“权威人士认为中国房地产市场有泡沫的结论，但起码可以肯定，泡沫的危险是存在的。 预计，如果中国的房地产政策真正按照“房子是人住的”这个基本定位回归，一线城市的房价恐怕今年基本到头，二线的疯涨也基本结束。一些库存不是很严重的三线城市可能会迎来一些机会。未来房地产的重点，是通过金融和税收等一系列制度的重构，使得住房制度与中国的城镇化结合，而不是通过制造房地产的泡沫拉动经济增长。短期可能对房地产市场有抑制作用，但从长期看，唯有如此才能让房地产真正持续健康发展。 (责任编辑：建筑小白) |
