Tulips Chen

绿地控股的国资股东终于伸出援手，紧急“输血”30亿元。

8月7日，绿地控股集团股份有限公司（以下简称“绿地控股”，600606.SH）公告称，该公司全资子公司绿地控股集团有限公司（以下简称“绿地控股集团”）拟向该公司股东上海地产（集团）有限公司（以下简称“上海地产”）、上海城投（集团）有限公司（以下简称“上海城投”）分别借款 15亿元。借款期限两年，借款年利率为 6%，并由绿地控股提供连带责任保证担保。

“以这种（借款）形式的合作尚属首次，之前都是项目层面的股权交易。”谈及此次交易，绿地控股董秘办一位人士对记者表示。

一家金融机构总经理称，15亿元借款对绿地控股这样规模的企业来说，金额并不算多，但由国资股东提供的借款向市场释放了积极信号。

“这种转变跟现在不少地方政府扶持几个民营企业的案例差不多，绿地控股毕竟是上海企业，也是需要上海国资来支持的。” 一位地产从业人士补充道。

受该消息影响，绿地控股8月8日涨2.28 %，报收3.14元/股。

股东轮流借款

根据公告，鉴于上海地产、上海城投持有绿地控股5%以上股份，本次交易构成关联交易。

梳理绿地控股历年发展路径可以看到，一直承担为绿地控股“输血”的角色的，是其第一大股东格林兰。从2016年开始，格林兰不断从外部金融机构借钱贷给绿地控股。

2020年8月25日，绿地控股公告称，公司（含下属子公司）拟向格林兰借款不超过35亿元，借款期限不超过3年，可按需分批借入，借款年利率不超过 7.5%。

同一年9月15日，向格林兰借款5亿元，借款期限不超过1年（含），借款年利率为6.5%；11月12日，绿地控股集团与格林兰签订《借款协议》，向格林兰借款1.9亿元，借款期限12个月，借款年利率为5.7%。

之所以能够站在绿地控股背后扮演“输血”角色，源于格林兰不断的股权质押融资动作。

最近的，2022年5月12日，绿地控股公告其第一大股东格林兰将所持有的绿地控股16亿股份质押给了上海浦东发展银行股份有限公司长宁支行，占其所持股份比例44.7%，占绿地控股总股本比例12.52%，质押融资资金用途为支持生产经营。

截至2022年上半年末，格林兰累计质押24.086875亿股，占其所持股66.35%，占绿地控股总股本18.85%。

不过，到2022年5月18日，绿地控股公告称，格林兰于2022年4月21日至5月18日期间通过上交所大宗交易系统累计减持公司股份2.33亿股，占公司总股本的1.82%。

第一大股东的减持引起市场的关注，而此次借款人由第一大股东格林兰转为国资股东，引起更多的市场反响。“格林兰的融资渠道可能受阻，现在得靠大囯企。”优陶城总裁薛建雄告诉记者。

国资股东借款受到关注的另一方面，是6%的借款利率。根据绿地控股此前披露的信息，2021年上半年度，公司整体平均融资成本为 5.61%。

目前，绿地存续美元债，利率在5.6%~7.97%，其平均利率为6.42%；境内债方面，2021年1月，绿地控股曾完成发行两笔合计规模为26亿元的公司债，其票面利率达6.5%和7%。因此，此次6%的利率尚在合理范围内。

债务破解加速度

当前，绿地控股上市公司经营层面正在承受巨大的资金压力。

截至2022年一季度，绿地控股货币现金656.85亿元，除去受限制现金，可用现金及现金等价物为495.15亿元。但同期短期借款达229.18亿元，应付票据302.99亿元，一年内到期的非流动性负债达701.01亿元，诸项相加达1203亿元。货币现金显然无法覆盖短期负债。

截至2021年末，绿地控股剔除预收账款后的资产负债率83.7%；现金短债比0.81；净负债率91.6%,，脚踩两条，属于“橙档”。有息负债增速受到进一步限制。

8月3日，绿地控股发布的2022上半年业绩快报显示，其营业总收入2047.36亿元，同比减少27.64%；营业利润94.61亿元，同比减少41.78%；利润总额91.34亿元，同比减少42.15%；归属上市公司股东的净利42.02亿元，同比减少48.97%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润43.78亿元，同比减少43.78%。

今年以来，国内疫情多点暴发，宏观经济下行压力加大，特别上海封控期间，绿地的经营受到严重影响。

绿地方面此前表示，3月中下旬上海暴发疫情后对销售产生较大影响：全国50%售楼处关闭；合同销售额4月同比跌幅57%，5月跌幅继续扩大。今年上半年，绿地控股实现合同销售金额680.99亿元，同比下降58.5%。

上半年房企的经营状况普遍不佳，各线城市库存高企。根据楼盘网数据：截至2022年5月底，按近6个月月均销售面积计，一线城市短期库存出清周期13.9个月；二线代表城市出清周期18.3个月，较2021年末延长4.9个月；三四线代表城市出清周期23.4个月，较2021年末延长6.1个月。

而绿地控股的投资策略在当下市场环境下却显示出隐忧。2022年1月至6月，绿地控股无新增房地产项目储备；但2021上半年，绿地控股在三四线城市可谓重仓：三四线城市投资金额比重增长22.2个百分点至44.4%，投资建面比重超50%。

跟许多房企一样，销售端承压之下，绿地也面临较大规模的境内外债务压力。

5月27日，在一笔4.88亿美元债即将到期前，绿地控股寻求了该美元债持有人的修订和豁免同意。该笔美元债息票率6.75%，原于2022年6月25日到期。经修订后，美元债改为6月25日先行支付10%的未偿本金，剩余部分在2023年6月25日偿还。

截至目前，绿地控股仍在存续的美元债有10笔，合计规模37.7亿美元。当中，年内将有4笔合计规模14.2亿美元债到期。其余的也将于未来三年到期。

距离最近的一笔，“GRNLGR 7.974 08/10/22”美元债，就将在2022年8月10日到期。这笔美元债由绿地发行于2021年12月10日，发行规模3.5亿美元，票面利率7.97%。因此，上海国资股东此刻对绿地提供30亿元借款，也可以认为是一种紧急驰援。