Tulips Chen

仅今年以来，国家能源局就已批准了红河岩二期和“华龙一号”核电站项目的建设，这也被视为我国核电站建设的正式重启。若中电投重组成功，我国核电市场格局将从中核集团和中广核集团各占半壁江山转变为三分天下的态势。

　　      中国核能电力股份有限公司（以下简称“中核电力”)距离正式上市仍有“一步之遥”。

　　日前，中国证监会对外公布了关于中核电力IPO申报材料的反馈意见，要求中核电力修改补充16个问题，其中最主要的问题涵盖与已在香港上市的中广核电力进行对标，对公司业绩分析特别是毛利率低于同行业水平的详细分析，及公司对行业格局竞争格局的预判等。
　　这也意味着，中核电力需按要求重新补充材料并提交给证监会，才能进入到后续的上市环节。
　　“最初中核集团对外公布的上市时间表是在2014年，但主板市场的审批流程比港股更严格。”一位核电行业分析师向记者表示，中核集团进展相对较慢，连申报材料也是上月底才正式对外披露。
　　中核电力疑问待解
　　在证监会公布的意见中，中核电力预披露材料中需要修改和增补的内容主要包括规范性和信息披露两个层面。其中，规范性则主要涉及与大股东中核集团之间的关联交易的问题。
　　根据招股书“发行人竞争优势”部分的披露，中核电力称“公司控股股东全产业链支撑，协同效应显著。中核集团是唯一拥有完整核燃料循环产业的特大型中央企业，中核集团的全产业链优势可给予发行人大力支持。”
　　不仅如此，中核电力与中核集团及其控制的其他企业在工程建设承包服务、核燃料采购与设备及技术进口代理、存款、贷款、委托贷款等金融服务、技术服务、采购劳务等方面存在大量的关联交易，且金额较大。
　　其中，“2012~2014年三年间，中核电力自中核集团采购商品、接受劳务的金额分别达到167亿、175亿和185亿；中核电力向中核集团提供劳务的金额分别为3738万、8939万和1.19亿。”
　　如此庞大的关联交易，证监会方面认为其关联关系及其交易还不够完整准确。譬如从中核集团采购劳务的具体内容及2012年突然大幅上升的原因、占同类交易的比例，发行人关联交易产生的原因及必要性等方面需要详细说明。此外，其关联交易的定价是否公允也需要进一步说明。
　　从公司业绩层面，招股说明书报告期末公司的存货金额和占比也依旧较高。在公司公布的数据中，自2012到2014年末，公司存货占流动资产的比重分别达到46.92%、53.52%和53.58%。对此，证监会要求其与中广核电力的存货情况进行对比分析，并对公司存货的会计核算进行核查。

• 共 2 页