Tulips Chen

     金螳螂：宣布在新加坡以现汇8,000万美元成立全资子公司,一方面利用该子公司收购美国HBAInternational70%的股权,另一方面,公司拟将新加坡子公司打造成金螳螂未来引进国际高端设计人才和开拓装饰设计与施工国际市场的综合性平台。   

　　湘财证券

　　维持“买入”评级目标价43.80元

　　收购HBA公司70%股权

　　将进一步提升和巩固公司在高端酒店设计领域的领先优势，有助于公司顺势走向世界。同时有助于HBA在华深化设计，进一步降低其设计成本，巩固和提升在华市场。

　　收购HBA股权后公司有望继续保持较快增长，预计2012-2014年公司每股收益为1.46元、2.00元和2.62元，动态PE分别为23.39倍、17.05倍和12.97倍，PB分别为6.39倍、4.07倍和3.61倍。维持公司“买入”投资评级，予目标价43.80元。

　　东方证券

　　维持“买入”评级估值49元

　　从HBA的行业地位看，金螳螂此次大手笔收购超出了市场预期。由于顶级酒店公装的毛利率较高，HBA给金螳螂带来的订单结构优化、盈利能力提升等间接效益可能比较可观。此次收购包含业绩对赌协议，预计2013-2015年HBA将给金螳螂直接贡献每股收益0.043元、0.054元、0.065元。由于收购尚未完成，不予调整盈利预测。预测公司2012-2014年每股收益为1.51元、2.11元、2.88元，由绝对估值法得出公司合理价值为49.00元，对应2012、2013年动态PE分别为32、23倍，维持公司“买入”投资评级。

　　维持“增持”评级

　　HBA是世界顶尖设计公司，在酒店设计领域排名第一，此次HBA加入金螳螂将形成双赢局面。金螳螂一直以出众的管理能力享誉装饰行业，而此时公司在模式上又有了新的突破。收购HBA不仅让公司设计实力在行业内继续领先，而且通过与下游施工环节有效协作，带动公司更快更好的发展。预计公司2012-2014年每股收益为1.49元、2.16元、2.89元，分别对应23、16、12倍PE。目前时点来看，公司估值水平又具备了较强吸引力，维持“增持”投资评级。

　　中金公司

　　维持“推荐”评级

　　公司计划在年内完成资产交割，初步估算增厚2013年每股收益约2%-5%。通过此次收购公司构建起了国际化的人才平台，高端战略将继续增加公司的人均产值，提升经营杠杆并降低费用率，使净利润和ROE持续保持高位。维持公司2012-2013年每股收益预测为1.45元和1.96元，增速为54%和35%。看好此次收购对巩固公司高端战略和短期增厚盈利的正面作用，对于公司长期价值的认可将在一定程度上抵消定增解禁带来的卖压，维持“推荐”投资评级。